經濟不見底，股市難見頂
本周二統計局和海關集中公布的7月份經濟數據顯示，中國經濟的拐點尚未出現，政府不會出台緊縮性政策，因此股市仍有上漲空間。
投資、消費和出口這三駕馬車在7月份的表現都不盡人意。出口漲勢強勁，但仍然處于較低水平，消費持平，投資增長則略顯疲態。
投資放緩。7月份的投資數據沒有公布，但是推斷出這個數字並不好看。1-7月份，城鎮固定資産投資95932億元，增長32.9%，比上年同期加快5.6個百分點，比上半年回落0.7個百分點。
消費持平。7月份，社會消費品零售總額9937億元，同比增長15.2%，比上年同月回落8.1個百分點，比上月加快0.2個百分點。
出口尚未複蘇。海關統計顯示，7月份出口值今年以來首次突破千億美元，爲1054.2億美元，同比下降23%，環比增長10.4%。顯然7月份出口對經濟增長的貢獻還是負值。
在這樣的背景下，中國的政策制定者只能把"適度寬松的財政政策"延續下去。因爲從緊的財政政策會過早地扼殺房地産投資，這樣的後果就是保八失敗，進而引發更多失業和社會動蕩。
中國的保八肯定會成功，但也要爲此付出代價。房地産市場的泡沫將繼續膨脹，銀行將計提更多的壞賬准備，因爲在中國房地産市場的大部分風險都在銀行頭上。
7月份的信貸水平下降已經反映出銀行系統對壞賬的擔心。但是政府會不斷給銀行施壓，流動性還將繼續泛濫，盡管中國的問題並不是缺錢。
在實體經濟不能給資本帶來足夠回報的背景下，洶湧澎湃的資金將繼續流向樓市和股市，盡管那裏的泡沫已經很大。
在經曆了連續7個月的上漲後，中國股市終于在8月迎來了一波像樣的調整，目前跌幅已經超過8%。然而3478點不會成爲上證綜指的年內高點，因爲中國經濟還需要至少兩個月才能真正企穩回升，充裕的流動性加上政府的"信心"會在這段時間制造出新的中國神話。
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