中药店和制药：其估值是否反映了中国保健的强劲增长速度？
美国股市在最近几年相当成功的吸引了相当数量的中国公司，让它们的股票在纽约上市，尤其是在制药和生物技术部门。这种源源不断现在已经减少到几乎为零，雷曼兄弟在2008年倒闭前的超高估值已是过去的事情了。
今天，中国制药公司对上市的各项交流在纽约吸引估值显著降低，但很多公司仍然宣布收入强劲增长，向中长期投资者提供了尚未被关注的行业的一扇机会之窗。
IMS Health公司预测，全球药品销售额保持每年5-8％的增长速度，并在2014年达到 1.1万亿美元，但中国的增长速度将继续脱颖而出，超过20％每年，销售额预计将在2013年达到$760 - 860亿美元。
中国市场人口为13.4亿，并日益增加，这是吸引中国政府投资于医疗保健的原因。这项开支是出于照顾一个不断壮大的中产阶级，老龄社会和尚未覆盖到的大量农村人口的需要。
然而，中国也并非一片光明。竞争是激烈的，这对整个行业的利润率都是一种打击。这将不可避免地导致该部门的合并，有几家大公司会脱颖而出，保护市场份额，淘汰规模较小的竞争对手。中国政府也继续发挥重要作用，通过政策来规范这一行业。
美国上市的乐观上市估值，中国集中在柜台零售商，药品制造商和已经回落到近几年低点的相关产业，暗示可能有精明的投资者讨价还价。下面我们要重点分析该行业的 6家公司，在未来可能或可能不会为股东产生收益...
中国海王星辰连锁药店(NYSE:NPD) 资本为 6.5亿美元。股价已经从2007年底昙花一现的21美元每股大幅下跌至3.1美元每股。 NPD在中国有2582家药店，是最大的连锁药店，但由于保健监管和政府医保政策，与竞争对手遭遇了一堵价格壁垒，导致基本药物报销清单上的药品价格降低。NPD公司现已扩大到包括利润较高的饮料，保健食品，家用消费品和个人护理产品。并持续不断的改革，帮助提高收入和利润。最近第二季度的收入增加了5.8%至8300万美元，毛利增长50.1%，营运利润达到200万美元。NPD拥有先进1.71亿美元，并继续支付8.7%的股息。
中国九州岛通(NASDAQ:CJJD)是一家小规模成长快的连锁药店，位于浙江省，既销售西药又销售中。CJJD最近在NASDAQ上市，资本为7200万美元。在过去12年，该公司的药店已经从19家扩展到31家，并计划快速扩展至42家，依靠1390万美元的现金余额为资金后盾。第二季度的收入上涨30.2%至1520万美元，毛利增长52.6%至460万美元，毛利率为30.3%。CJJD计划增加毛利和高利润的营养补充剂和个人护理产品销售额，并期待获得更好的批发价格。该公司还创办了一家网络药店。
中国永兴医药 (OTC:CYXN)资本为1540万美元。在2004年，其股票达到$105，目前交易价格在$2.95左右。CYXN既是批发分销商，也是药品和保健类产品零售商。该公司位于中国东北地区的吉林省，拥有110家药店，其从服务于农村地区市场大获其益。这家批发巨擘服务于3800家医疗机构，小区卫生中心，农村医院，药店区域分销商。第二季度的收入上涨21.8%至$1116万，毛利上涨3.7%至$282万。CYXN新增了7家新店以增加收入，并开始销售维他命和补充剂以提高毛利。
奥星制药(NASDAQ:BSPM)也是最近在NASDAQ上市，其资本为6900万美元。BSPM销售一系列广泛的药品和营养物质，涵盖了针对疼痛，感冒，月经，支气管和心脏疾病的各种各样的产品。总部和制造业务的总部设在咸阳，靠近秦岭, 他们在那里可以利用一个植物品种达3000多种的植物园。这些植物为生产现有产品，并开发新草药提供低成本的原材料。 BSPM正在迅速扩大到7000零售销售点，最近还启动了北京，天津，上海市场。最近一个季度，新奥星胶囊销售量增加了41.7%至1270万美元，毛利率为85.0%。用于治疗慢性乙型肝炎的非处方药（OTC）鑫奥星齐墩果酸胶囊，这种疾病在中国人口中的发病人数高达1.3亿。第二季度的收入上涨46.4%至1940万美元，非美国通用会计准则调整后的净收入增加了50.9％至580万美元. 2010年的收入预期为8000-8200万美元，净收入为1800-2000万美元。BSPM的股票从$5.50跌至目前的$2.47，接近年度低点。
中国天一医药(OTC:CSKI)资本为1.15亿美元。 CSKI是一家完全综合性制药公司，生产了各种各样的处方药，由30家长期代理公司和4500所零售店销往中国各地。CSKI出口到20个国家，拥有强大的研发渠道，最近的收购带来了更多的产品。第二季度收入上升26.7%至4080万美元，毛利上涨20.9%至2950万美元，销售毛利率为72.5%。公司销量最大的产品包括塑美减肥片，针对皮炎的复方樟脑乳膏，痔疮膏，止痛片，诊断试剂盒。股价在过去12个月波动很大，最高达到25美元，最近年度最低则为$6.76。
One Bio公司(OTC:ONBI)资本为1.89亿美元。ONBI总部设在迈阿密，但在中国有工厂，并生产和分销茄尼醇，辅酶 Q10，白藜芦醇，5 -色氨酸，有机肥料和有机健康食品和饮料，并在福建省拥有超过6635英亩的竹子合约，用以制造各种产品。ONBI在 Green Planet (OTCBB : GPLB)持有大股，Green Planet 是一家高科技生物工程公司，位于中国三明和福州，资本为1400万美元。GPLB成立于2005年，生产一些列高质量的生物生态产品和化学品、化肥、农药和有机健康品。ONBI向中国的超市，如沃尔玛，永辉，新华社和连锁药店Jonghui和Huihao销售产品。目前正与14家新连锁店谈判，覆盖150个地区，以扩大销售网点。二季度的收入上涨484%至1268万美元，净收入增加281%至235万美元，毛利率为38.9%。
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